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两年净利翻近300倍!盲盒概念股来了!

日期:2020-07-15类型:公司新闻

  潮流玩具公司泡泡玛特国际集团有限公司(以下简称“泡泡玛特”)于6月1日晚间正式向港交所递交招股说明书,拟主板挂牌上市,摩根士丹利和中信证券担任联席保荐人。

  早在月前,泡泡玛特刚刚获得由华兴新经济基金、正心谷资本领投的1亿美元融资。成立十年,泡泡玛特已获八轮融资,投资方还包括红杉资本中国基金、创业工场、启赋资本和黑蚁资本等。

  资本加持以及大火的盲盒概念,刺激着泡泡玛特走到港股IPO的门前。

  时代潮玩“盲盒”究竟是什么?

  说起潮流玩具,不能不提的是当前大热的盲盒。那么,盲盒究竟是什么呢?

  根据资料,盲盒的起源地在日本,最初叫 Mini Figures,后来,人们也开始将其称为 Blind Box。

  顾名思义,盲盒就是一个盒子,里面装着不同样式的玩偶手办,一套十二个盒子摆在你面前,你却根本不知道里面装着哪一款,抽盲盒全凭运气,有时候会抽到人见人爱的那款,运气更好的时候会抽到隐藏款。

  图片来源:公开网络

  盲盒令人着迷之处就在这里,你永远不知道自己纠结半天最终选的是否是自己心仪的,而在打开的那一刻,有种等待 500 万彩票开奖的兴奋,惊喜或是失落就在开盒的那一瞬间。一旦打开一个,就情不自禁会上瘾,开上十个二十个,因为你永远不知道打开下一个盲盒会是什么,所以就会一个接一个地买,直到买到自己喜欢的那个或是隐藏款。一般情况,一个系列的盲盒会出 5~12 款,每个盲盒的售价在 39~69 元之间,虽然单价并不算高,但盲盒的魔力就在于会不知不觉中把你的钱包掏空。

  为了集齐全套玩偶、或是拥有稀有款式,一大批Z世代的消费者不惜一掷千金。根据天猫2019年8月份发布的《95 后玩家剁手力榜单》,盲盒已经成为95后玩家增长最快烧钱最多的爱好。去年有近20万消费者在盲盒上花费超过2万元,其中最硬核的玩家一年甚至豪掷百万。

  此外,在盲盒大流行的氛围之下,一个个盲盒社区也涌现出来。以泡泡玛特官方自有的平台“葩趣”为例,不少玩家在社区分享自己拥有的盲盒手办,还有不少玩家在其中参与盲盒手办的交易和修改创作。根据招股书,截止2019年12月31日,“葩趣”粉丝社区已经拥有约320万名注册用户。某种程度看,盲盒也一样形成了类似NBA爱好者或者是球鞋收集爱好者那样的社区,对于盲盒市场来说也有不少的推动作用。

  图片来源:公开网络

  公司概况:中国最大且增长最快的潮流玩具公司

  世界上销量最高的盲盒产品是日本的 Sonny Angel,而泡泡玛特是较早将潮流玩具带进中国主流商圈的零售品牌商。

  根据招股书,泡泡玛特目前已经是中国最大且增长最快的潮流玩具公司,同时也是中国最受欢迎的潮流玩具品牌。

  图片来源:哔哩哔哩

  凭借着一体化的平台及市场领先地位,泡泡玛特内部设计团队与艺术家、知名IP供应商开展合作,在潮流玩具行业吸引并维持了一批优质IP资源。截止招股书发布,泡泡玛特共运营着85个IP,其中包括12个自有IP、22个独家IP和51个非独家IP。

  其中,为公司带来最大贡献的,非自有IP—Molly莫属。

  2019年,自有IP—Molly为泡泡玛特带来的营收达到4.56亿元,占公司总营收比例达到27.1%。此外,独家IP—Pucky创造的收入也高达3.15亿元,占公司总营收比重达到18.7%。整体来看,自有IP和独家IP是营收贡献的核心,两者合计占比超70%。

  图片来源:公开网络

  销售渠道方面,泡泡玛特的销售主要依赖自营零售店和线上渠道(电商),两者贡献的收入占比分别为43.9%和32%。此外,泡泡玛特还通过机器人商店、批发、展会渠道进行销售。

  资料来源:华盛证券

  财务分析:2年净利翻300倍,盈利能力Max

  在盲盒潮流的助推下,泡泡玛特的营收收入开始爆炸性增长。2017年-2019年,公司营收从1.58亿元增长至16.83亿元,年复合增长率高达326%。

  资料来源:华盛证券

  营收爆炸性增长的同时,泡泡玛特的净利润也同步爆炸性增长。2017年时,泡泡玛特净利润仅为156.9万元,但2019年净利润已经达到4.51亿元,2年内净利润翻了300倍,增幅惊人。

  资料来源:华盛证券

  净利润大幅增长的背后,是泡泡玛特的毛利率和净利率在显著攀升。2017年,泡泡玛特的毛利率还只有47.6%,但到2019年就高达64.8%,毛利率大幅提升的原因,或与盲盒的提价、已经生产成本的下降有关。净利率也从2017年的1%提升至2019年的26.8%,除了毛利率提升的原因之外,还与销售开支占比减少有关。

  资料来源:华盛证券

  行业及竞争格局分析:潮玩市场将高速增长,泡泡玛特市场份额第一

  潮玩市场高速增长

  中国的潮流玩具零售市场仍处于早期阶段,并在过去数年见证了快速增长。

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